2015 年我們對(dui)中國(guo)310s不銹鋼板(ban)行業基本面的看法更為謹慎(shen)。

　　我們下(xia)調了2015-17年(nian)中(zhong)國310s不(bu)銹(xiu)鋼(gang)板表觀消費量增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)的預(yu)測。受房地(di)產(chan)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)疲(pi)軟的影響(鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)超過40%來(lai)自房地(di)產(chan)業),我們預(yu)計2015 年(nian)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)“零(ling)”增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang),并(bing)且認為基建(jian)和(he)制造業用鋼(gang)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)的小幅增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)將(jiang)不(bu)足以(yi)彌補房地(di)產(chan)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)疲(pi)軟的負面影響。我們將(jiang)2013-17 年(nian)落后(hou)產(chan)能(neng)淘汰量假設從7300 萬(wan)(wan)噸(dun)下(xia)調至6500 萬(wan)(wan)噸(dun)(政(zheng)府目標為8000 萬(wan)(wan)噸(dun)),由于(yu)落后(hou)產(chan)能(neng)淘汰進度低于(yu)預(yu)期(qi)。

　　預計(ji)1季度310s不(bu)銹鋼板行(xing)業的盈利水平環比將進一步下(xia)跌.

　　受下游需求(qiu)疲軟以及國家取消含硼鋼(gang)(gang)出口退(tui)稅政策導致出口減(jian)少(shao)的影響,繼去年4 季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)行(xing)業盈利(li)水(shui)平環比(bi)下跌之后(hou),我們預計(ji)今(jin)年1季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)鋼(gang)(gang)企的盈利(li)將(jiang)進(jin)一(yi)步下跌。盡管我們認為2季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)鋼(gang)(gang)材(cai)價(jia)格和鋼(gang)(gang)企盈利(li)將(jiang)出現(xian)季(ji)(ji)(ji)節性反彈,但預計(ji)幅度(du)(du)十(shi)分有限,并且3季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)鋼(gang)(gang)價(jia)和盈利(li)受需求(qiu)減(jian)弱影響或(huo)將(jiang)繼續向下。

　　下調310s不銹鋼板公司的盈(ying)利(li)預測.

　　由于我們下(xia)調(diao)了(le)下(xia)游需求增速預(yu)測(ce)(ce)和落(luo)后產能淘汰量假設(she),故將(jiang)中國310s不銹鋼(gang)板企業(ye)盈利預(yu)測(ce)(ce)也做了(le)相應下(xia)調(diao)。將(jiang)2014-16 年寶鋼(gang)EPS 預(yu)測(ce)(ce)從0.39/0.46/0.40元下(xia)調(diao)至(zhi)0.35/0.42/0.38 元,鞍(an)鋼(gang)的(de)EPS 預(yu)測(ce)(ce)從0.15/0.22/0.33 元下(xia)調(diao)至(zhi)0.14/0.17/0.23 元,我們將(jiang)馬鋼(gang)14 年EPS 預(yu)測(ce)(ce)從-0.02 元上調(diao)至(zhi)0.00 元,而將(jiang)其(qi)15/16 年的(de)EPS 預(yu)測(ce)(ce)從0.09/0.12 元下(xia)調(diao)至(zhi)0.07/0.10 元,將(jiang)大冶特鋼(gang)15/16 年的(de)EPS 預(yu)測(ce)(ce)從0.72/0.85 元下(xia)調(diao)至(zhi)0.68/0.78 元。